De Bombay Stock Exchange (BSE) heeft de beursgang van Jetking Infotrain, een IT-opleidingsbedrijf dat wilde uitgroeien tot India’s eerste beursgenoteerde onderneming met een grote crypto-treasury, geblokkeerd. Dit besluit benadrukt de terughoudende houding van India ten opzichte van cryptocurrencies, ondanks de wereldwijde groei van bedrijven die digitale activa zoals Bitcoin op hun balans aanhouden.
BSE blokkeert beursgang Jetking vanwege crypto-investeringen
Jetking had op 9 mei 2025 een voorlopige goedkeuring gekregen van de BSE om aandelen uit te geven via een preferente toewijzing. Op 23 mei keurde de raad van bestuur de uitgifte van ruim 396.000 aandelen goed, ter waarde van meer dan ₹6 crore. Volgens de bedrijfsdocumenten waren de doelstellingen onder meer onderwijs en vaardigheidsontwikkeling, algemene bedrijfsdoeleinden en de acquisitie van virtuele digitale activa (VDA’s).
Ongeveer ₹3,96 crore, zo’n 60% van de opbrengst, was bestemd voor investeringen in cryptocurrencies. Jetking bezit al crypto in haar treasury en volgens de huidige regelgeving mogen Indiase bedrijven investeren in VDA’s, mits zij hun bezittingen melden bij het Registrar of Companies.
Desondanks weigerde de BSE de beursnotering met het argument dat het beleid rondom investeringen in VDA’s nog in herziening is. Totdat er een definitief standpunt is, kunnen aanvragen van deze aard niet worden verwerkt.
Regelgevingsonzekerheid belemmert innovatie
De beslissing van de BSE legt een fundamentele beleidskloof bloot. Hoewel bedrijven crypto mogen aanschaffen met interne middelen, zijn kapitaalmarktautoriteiten terughoudend als het gaat om het ophalen van kapitaal via aandelenuitgifte voor crypto-investeringen.
Een woordvoerder van de BSE verklaarde dat de aanvraag aanvankelijk volgens de geldende normen werd behandeld, maar dat de finale goedkeuring werd uitgesteld pending overleg met de toezichthouder over het beleid rondom VDA-investeringen. Uiteindelijk werd besloten de aanvraag te weigeren.
Siddharth Bharwani, joint managing director en CFO van Jetking, gaf aan dat het bedrijf juridische stappen overweegt, waaronder een beroep bij het Securities Appellate Tribunal. Hij verwees naar het feit dat het Hooggerechtshof vijf jaar geleden al bevestigde dat cryptomunten niet illegaal zijn, maar gereguleerd moeten worden.
Deze situatie zorgt ook voor praktische problemen, zoals het terugdraaien van aandelenuitgiften en het terugbetalen van investeerders, terwijl de middelen al in crypto zijn geïnvesteerd.
Crypto treasury bedrijven in India onder druk
De houding van de BSE kan de plannen van Indiase ondernemers om crypto treasury bedrijven op te richten, zoals internationaal succesvolle voorbeelden Strategy (voorheen MicroStrategy), XXI en Metaplanet, frustreren. Deze bedrijven houden aanzienlijke hoeveelheden Bitcoin en andere digitale activa aan op hun balans en worden ook wel Digital Asset Treasuries (DAT’s) genoemd.
In tegenstelling tot exchange-traded funds (ETF’s), die units uitgeven die gedekt zijn door crypto, kunnen DAT’s zowel aandelen als schulden uitgeven en hun crypto inzetten voor staking, waarmee ze netwerken beveiligen en beloningen verdienen.
Echter, de classificatie van crypto in India als ‘immateriële activa’ in plaats van effecten of valuta, zorgt voor juridische complicaties. Zonder een duidelijke regelgeving vallen deze bedrijven buiten de traditionele financiële kaders en krijgen ze te maken met beperkingen onder wetten zoals FEMA.
Experts benadrukken de dringende noodzaak voor heldere richtlijnen. Jaideep Reddy, partner bij Trilegal, stelt dat expliciete regulering de voorkeur verdient boven de huidige beleidsonzekerheid.
Ook banken worstelen met de onduidelijkheid. Hoewel sommige vermogende Indiërs via het RBI’s Liberalised Remittance Scheme in Amerikaanse crypto-ETF’s investeren, verschillen banken van mening over de toelaatbaarheid van dergelijke investeringen.
Moin Ladha, partner bij Khaitan & Co, merkt op dat beurzen ruime discretionaire bevoegdheid hebben om noteringen te weigeren als het gebruik van fondsen als speculatief wordt gezien en het beleid onduidelijk blijft.
Reacties uit de industrie en toekomstperspectief
Sumit Gupta, CEO van CoinDCX, reageerde kritisch op het besluit van de BSE. Hij verwees naar meer dan 145 bedrijven wereldwijd, van Metaplanet in Japan tot Tesla in de VS, die Bitcoin of andere crypto’s op hun balans hebben staan. Gupta benadrukte het voorbeeld van Strategy, een bedrijf met een marktwaarde van ongeveer 90
